国有资本管理方则认为:国有企业目前已普遍集中于产业链中上游-魏县新闻
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经济电器-国有资本管理方则认为:国有企业目前已普遍集中于产业链中上游-魏县新闻

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东阿阿胶首次亏损

此次股權轉讓之所以備受資本市場關注,不僅在於格力電器在我國空調行業市場佔有率第一、堅持長期高分紅、是我國空調行業和A股的明星企業,更在於邁出了國有企業混合所有制改革的關鍵和重要一步,標志著新一輪國有企業混合所有制改革大幕已經徐徐拉開,預示着對國有資本的管理由「管資產」逐步向「管資本」轉變。

原標題:以國企混改推動國企改革全面提速

綜上,格力股權轉讓的塵埃落定不僅有利於格力未來的發展,更代表着國有企業混改進入加速期的新階段。此次混改進程的加快不僅關係著國企運行效率和民營資本投資熱情能否有效提升,更關係著整體宏觀經濟未來的走勢,是此輪國企改革中的重頭戲,足夠值得各方期待。

回顧近年來國有企業混改的歷史,大體上經歷了三個階段,第一階段是探索階段,混改基本集中於各國有企業的二級及以下企業層面,且國有資本仍佔據50%以上的股比,國有資本對企業具有絕對控制權,由於民營資本只能佔小股、缺乏對企業經營方向和企業管理的控制,導致此階段真正願意參与到混改中的民營資本也較少;第二階段是混改的過渡階段,此階段混改國有企業中國有資本股比逐步下降至50%以下,但依舊是大股東,對企業仍具有實際控制權,此階段實質性參与到混改中的民營資本仍不多;此次格力電器混改則開啟了混改的新階段即加速階段,上市國企混改后股權相對分散,國有資本不再對企業具有實際控制權。

當前,我國宏觀經濟仍面臨一定下行壓力,傳統靠不斷加大要素投入、強勁外需拉動經濟增長的模式已走到了盡頭,疊加人口結構的快速變化和債務周期問題,經濟結構轉型迫在眉睫,而知識經濟等新興產業發展尚需時日,短期尚難當大任,且減稅降費已使得地方財政捉襟見肘,此時儘快加速國有企業混合所有制改革既能提高競爭類國有企業運行效率,提升國有資本保值增值水平,又能緩解地方財政短期收支缺口,還能刺激民營資本投資熱情,起到改善經濟供給結構的目的,一石三鳥。

兩方觀點看似都有一些道理,但其中問題的關鍵其實還是在於如何解決國有企業的委託代理問題,這一問題解決了,其他問題其實也就迎刃而解。諾獎獲得者弗里德曼對此曾做過形象的比喻,花自己的錢辦自己的事,效率和效果都最好;花別人的錢辦自己的事,效果好但效率不一定高;花自己的錢辦別人的事,效率高但效果不一定好;花別人的錢辦別人的事則效率和效果都不好。

這其中混合所有制改革是重中之重,未來首先需大幅提升競爭類國有資本的證券化率,以此促進規範國有資本管理,在此基礎上以上市公司作為主體加大力度引入民營資本參与混改,混改后國有上市公司的控制權可不再為國有資本控股,各股東方完全通過上市公司董事會履行管理職責、決定企業發展方向,同時着力推動管理層持股和骨幹員工持股提高員工能動性。此外,在公共服務領域則需通過政府購買服務或PPP模式引入民營資本,增加行業競爭,提升公共服務效率。如此方可將各方利益有效統一,國有企業與民營企業對立的矛盾也將得到逐漸化解。

上述過程看起來容易,真正實施卻難度重重,這也是混改推進多年卻難有實質性進展的根本原因。對民營資本而言,如果參与混改后不能對企業擁有足夠的管理權限,派駐到國有企業的管理者被邊緣化,那麼最擔心的無疑是投資打了水漂;對國有資本管理者而言,低效的國有資產肯定無法吸引民營資本進入,而優質國有資產則不能拱手相讓於民營資本。如何消除雙方的顧慮其實是混改真正落地的重點。

一直以來,這種矛盾始終存在。民營資本認為國有企業佔據了信貸、土地、政策等社會資源,但對全社會就業的貢獻十分有限,且凈資產收益率也全面落後於民營企業;國有資本管理方則認為國有企業目前已普遍集中於產業鏈中上游,且承擔了較多的社會公共服務的社會責任,如城市水、電、氣、熱等運營保障職責,而這部分效益是無法通過利潤得到體現的。

因而,如何通過國有資本的市場化改革,將民營資本、國有資本和國有資本管理者三方利益進行有效捆綁,同時對國有企業進行一定程度的放權,以整合多方力量共同做大做強國有企業就成了國企改革的核心問題。事實上,從2015年《關於深化國有企業改革的指導意見》正式印發以來,國資國企改革就是以解決委託代理、提高國企綜合競爭力和服務保障能力為目標,並已形成了「1+N」的政策體系,內容涵蓋國企分類、績效考核、履職管理、混改、資產管理等20餘個方面。可以說,相關基礎工作已逐步完善,下一步工作的重點在各項改革措施的有效執行。

12月2日,格力電器股權轉讓方案終於塵埃落定,高瓴資本管理的珠海明駿以46.17元/股、總價416.62億元受讓格力集團所持格力電器15%的股份。至此,長達8個月的格力混改之路順利完成,股權轉讓后,珠海明駿成為格力電器的第一大股東,持股15%,珠海明駿在格力電器董事會席位上可提名三名董事候選人,未達到董事會席位的一半以上,因而格力電器在本次交易完成後無控股股東和實際控制人。

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